近期91 国产，SaaS（Software as a Service，软件即管事）范围多家企业发布财报数据，中好意思代表企业事迹与市值情况对比昭彰。如收敛发稿，Salesforce总市值2490亿好意思元，用友汇集总市值297.75亿东说念主民币。
究其原因，在安永大中华区TMT行业审计管事结伴东说念顾主建东看来，在于SaaS主要凭据收入限制进行估值，好意思国SaaS企业毛利较高，改日踏实性更强，是以商场给的估值较高。而国内SaaS还处于快速发展阶段，现在收入限制几个亿、十几亿，导致中好意思SaaS企业之间存在数目级各异。
但在明确的数字化转型趋势下，一个悬在国内SaaS创业者心头的中枢疑问是：为什么中国SaaS产业这样多年作念不起来？
分拆来看，行业对国产SaaS多年千里寂原因意会众说纷繁，多位行业东说念主士对记者默示，国内SaaS客户定制化需求重、商场碎屑化严重、客户付费意志不锻练、该PLG（居品为王）如故SLG（销售为王）等话题多年间早已成为须生常谭。
而在当下，AI的火热状似给SaaS行业增添新的但愿。一位市值不及百亿东说念主民币的港股SaaS公司创举东说念主班师地默示，老本看好大模子，但不看好国内SaaS，这便是现时的情状。实质上二级商场巧合懂得AI或SaaS，但他们期待AI与SaaS皆集后的遵循，一切交给时期就好了。
国产SaaS漫长成长路
SaaS行业是一个办法繁多的普通界说，凭据管事的范围和功能可以分为多个具体类别，如以Salesforce、Adobe为代表的客户干系束缚（CRM），以SAP、Oracle为代表的企业资源野心（ERP）、以Workday、北森为代表的东说念主力资源束缚（HRM），以CrowdStrike为代表的汇集安全管事，以Slack、Microsoft、Zoom、金山办公等为代表的在线办公套件，以Amazon Web Services、Google Cloud、阿里云、腾讯云等为代表的云存储管事等。
对比中好意思SaaS头部代表企业市值数据，收敛发稿，Salesforce股价257.01好意思元，总市值2490亿好意思元；Adobe股价569.63好意思元，总市值2526亿好意思元；SAP股价218.78好意思元，总市值2554亿好意思元；Oracle股价139.42好意思元，总市值3842亿好意思元。
国内商场中，收敛发稿，金蝶国际股价6.17港元，总市值221.24亿港元；微盟集团股价1.27港元，总市值39.08亿港元；有赞股价0.071港元，总市值23.41亿港元；用友汇集股价8.71元东说念主民币，总市值297.75亿东说念主民币。
从财务数据来看，8月29日，Salesforce发布2025财年第二季度事迹。财报高傲，第二季度公司营收93.25亿好意思元，净利润14.29亿好意思元，调理后每股收益2.56好意思元，瞻望全年营收377亿好意思元至380亿好意思元，全年调理后运牟利润率32.8%。
对比来看，国内SaaS企业大宗仍在亏本泥淖里抵抗。8月15日，金蝶国际发布2024年上半年财务诠释。财报高傲，上半年金蝶国际营收28.7亿元，较旧年同期25.66亿元，营收同比增长约11.9%；谋划亏本为3.17亿元，旧年同期亏本3.88亿元；权益持有东说念主应占当期亏本约2.18亿元，旧年同期亏本约2.83亿元，亏本同比缩窄了约23.2%，主要原因是大型企业业务的限制性效应逐步体现所致。
8月24日，用友汇集发布2024年半年度事迹诠释，诠释期内，公司营业总收入38.05亿元，同比增长12.93%；净亏本7.94亿元，亏本同比减少6.06%；基本每股收益为-0.24元。
SaaS产业发展的根基在于企业客户数字化转型的需求，安永方面对第一财经记者默示，国内数字化转型处于策略劝诱下的大趋势，但仍处发展初期，面对着里面和洽、领路不清、为了转型而转型等多方面问题，行业企业数字化转型仍需几年时期发展锻练。
在崔牛会创举东说念主、CEO崔强眼中，国内SaaS产业的“商场陶冶”资格了漫长的过程。2009年至2011年这三年，云基础花式基本成型，行业有了可以租用的云管事，调换出动互联网富贵发展，纷享销客、销售易接踵出现，成为云原生的SaaS企业。
2014年之后，SaaS行业在国内有一波小高涨，崔强回忆彼时每周都有东说念主在群里因为完成融资而发红包。2014年崔牛会刚缔造，但好多CIO合计SaaS仅仅玩物。2016年至2018年间，行业发生腾讯“930”变革，文告“All in 企业互联网”，代表性居品如腾讯千帆。行业东说念主士的想法也驱动变化，尝试用一些小的、边际化的 SaaS 居品。2019、2020 年，更多的新工场驱动使用国内ERP 居品。
2020年疫情刺激了公共SaaS飞扬。2021年是好意思元基金群体荒诞的时刻，国内SaaS企业也得回了很高的P/S倍数，高额融资令 SaaS 行业心态发生变化。2022年，老本又发生忌惮行为，现款流危境再次出现。有赞创举东说念主白鸦亦然在2022年驱动愈加可爱公司里面束缚。
从外部来看，十余年来宏不雅环境跌宕退换。行业里面发展态势可以污秽归结为场景碎屑化，单客模子盈利难题，居品更新快、客户汲取度低，时期和管事生态不锻练，客户付费意愿低与需求千般化等方面。
但即便如斯，商场陶冶与常识普及在十余年间持续发生。企业束缚和数字化群众、前波士顿盘考Platinion董事总司理陈果合计，淌若传统软件企业莫得作念过很好的商场陶冶，SaaS在中国的发展就会很困难，这是一个必经的过程，不成惊险。比如Salesforce先有了Siebel陶冶商场销售束缚的基本历程，Workday先有的PeopleSoft 普及东说念主力资源束缚体系，才逐步发展壮大。
但国内SaaS仍处于早期阶段，盈利限制与亏本问题远未处理。安永方面对记者默示，国际上代表性SaaS公司的毛利率不时能向上70%。全体来看，国内SaaS公司的平均毛利率水平还是偏低。与国际大型SaaS公司百亿好意思元的收入限制比拟，国内SaaS公司的收入限制宽阔较低，导致收入对营业成本的摊薄效果不彰着。另外，与国际SaaS公司以中袖珍客户为主、居品表率化进度高不同，国内SaaS公司收入组成主要依赖大客户孝顺，而大客户每每对居品中定制化的条件进度较高，这又无形中加多了国内企业级SaaS公司的成本插足，拉低了全体毛利率水平。
寻求AI破局也不易
SaaS理念的普及并不虞味着营业模式的澈底锻练，从代表企业的市值与利润情况可以看出，国内SaaS产业的发展还有好多困难要克服。
海德想哲盘考结伴东说念主、中国科技行业负责东说念主郑宇彤此前对记者默示，中国好多企业对数字化转型抱着三到六个月就能降本增效的期待，企业层面的高期待与低试错成本容忍度是当下制约行业发展的原因之一。其次，东说念主才和组织才能的阑珊亦然另一个瓶颈。
神州云合高档副总裁高林东合计，行业从软件项目制到软件居品化再到SaaS模式，这是一个软件管事赓续进化的过程。软件居品化过程将项目制研发用度摊薄了，SaaS通过订阅模式将销售用度摊薄。但唯有项目型公司最祸患：除了房租和束缚成本，一个项方针好多成本都是定制化插足的硬成本。项目作念完后，这部分红本无法再摊出去。
黑丝做爱因此SaaS行业的营业化在高林东看来，不仅是一个销售问题，更是一个谋划束缚问题。关于To B软件厂商而言，最难的不是作念大订单额，而是如何消化好大订单周期长、委用重、回款难等挑战。尤其是项目制大订单，淌若不成普及委用遵循，便很容易亏钱。
因此，天然近些年大客户对SaaS汲取度有所提高，但国内To B软件厂商通过外包（甲方自研）等非居品化委用的比例仍较高，如安在项目制、OP（腹地化部署）、SaaS 居品间为客户找到最公根由有谋划，并保持较高的营业化遵循，是国内TO B 软件厂商们亟需破解的难题。
表里难题交汇之下，2023年1-7月，国内SaaS行业投融资金额同比2021年下降了近84%。在白鸦看来，中国SaaS行业难以发展壮大的一个费事原因是大部分中国企业的数字化转型还处于低级阶段，尚未意志到SaaS用具关于企业运营的费事性。同期由于商场环境变化连忙，许多SaaS公司也面对着生涯窘境。
白鸦算了一笔账：一个中型的SaaS系统进入商场不时会分为两个阶段，第一个阶段是找到PMF（Product Market Fit，居品商场匹配），软件居品经过商场考据，证据商场价值和匹配才能后，平台建造一个专科销售团队或营销销售体系来履行和销售软件。自后进入Go to Marketing（商场营销）阶段， 一款软件至少500个功能，每个功能需要25个东说念主完成斥地。以现在中国IT行业的工资水和善束缚成本诡计，每东说念主逐日成本至少3000元。详细下来就需要至少一到两亿元的成本，而这仅仅销售肇端阶段。
待到软件自在插足使用，客户会建议新的需乞降功能建议。跟着客户数目的加多，厂商需要赓续知足这些新需求，这将导致成本从一亿元加多到几亿元，还需加上营销成本和管事成本。但AI出现之后，白鸦合计好多责任便可以通过机器来完成，裁减平台与商家运营成本。
详细下来，白鸦合计，以前国内企业我方歪曲了我方，以为国内SaaS是五年前或十年前的好意思国SaaS，速即就能追逐上。但实质上，2023年的国内SaaS商场才止境于2001年好意思国SaaS商场，收支近20年。而好意思国昔时13年富贵的SaaS商场基础，在于此前20年锻练的SaaS行业积聚。
因此在2023年11月，在好意思国SaaS商场蒸蒸日上、中国企业管事赛说念处于典型低谷期的布景下，有赞决定通过AI时期，从软件管事公司转型智能系统运营公司。
但AI并非全能的，崔强对记者默示，AI对SaaS窘境的改善并不会那么容易露出。改日一到两年里，中国40%的SaaS公司可能会解除。年前有SaaS创业者找到崔强，但愿能将手里的SaaS项目卖给上市公司，崔强给到的建议是淌若有东说念主买就抓紧脱手，因为越往后放，越不值钱。同期创业者也应判断好，收购者是看中项方针居品、时期，如故项目背后的客户。
白鸦也并非将一说念但愿放在AI上，在他看来，传统的SaaS商场里，好意思国商场基本是第别称占60%，前十名占30%，剩下的厂商共占10%。而AI进入SaaS后，第别称可能会占90%，剩下的厂商只可占10%。有称许为智能系统运营商之后，唯有两个气运——要么成为占90%商场份额的第别称，要么就成为共同中分剩余10%商场的厂商之一。
在SaaS行业不雅察二十余年，崔强合计现在投资机构不雅察的SaaS项目分几类：一类是品相可以的，站在了行业头部；其次是踩在了大厂或巨头的边际，业务很容易被大厂的行为调理或新插足而折叠掉，这类项目可高手里还有现款流，但恒久生涯有困难；第三类是正在与收购者议价退出的SaaS项目。
这亦然崔强所不雅察的现在国内SaaS行业时势——有好有坏，有更始有出清。但通过行业快速出清，也将给优秀的SaaS厂商留住生涯空间。
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吕倩
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